HSBC’nin Kıymetli Metaller Baş Analisti James Steel, 2026 yılında altın piyasasında yönü belirleyecek ana unsurun “volatilite” olacağını açıkladı. Uluslararası finans basınına konuşan Steel, altının güvenli liman özelliğini koruduğunu ancak bunun fiyat hareketlerinin sakin olacağı anlamına gelmediğini vurguladı. Steel’e göre önümüzdeki yıl altın piyasası; ABD Merkez Bankası’nın para politikası adımları, doların küresel rezerv para statüsü ve merkez bankalarının altın alımları ekseninde sert dalgalanmalara sahne olabilir.
Steel, özellikle ABD Merkez Bankası’nın (Federal Reserve) faiz politikalarının altın fiyatları üzerinde belirleyici olmaya devam edeceğini ifade etti. Faiz oranlarının seyri, altının alternatif maliyetini doğrudan etkiliyor. Yüksek faiz ortamı, faiz getirisi olmayan altın üzerinde baskı yaratırken; faiz indirimleri ve gevşek para politikaları altını destekleyebiliyor. Ancak Steel’e göre son yıllarda geleneksel korelasyonlarda zayıflama görülüyor. Reel faizler ile altın fiyatları arasındaki ters ilişki zaman zaman kopabiliyor ve bu da piyasada öngörülebilirliği azaltarak oynaklığı artırıyor.
Analist, doların küresel rezerv para konumunun da kritik bir faktör olmaya devam ettiğini belirtti. Dolar güçlü kaldığında genellikle altın üzerinde baskı oluşsa da son dönemde jeopolitik riskler ve rezerv çeşitlendirme eğilimleri bu ilişkiyi daha karmaşık hale getiriyor. Steel, doların rezerv para rolünü kısa vadede kaybetmesinin beklenmediğini ancak bazı ülkelerin rezervlerinde altının payını artırma eğiliminin sürdüğünü vurguladı. Bu durum, altın için yapısal bir talep zemini oluşturuyor.
Merkez bankalarının altın alımları da 2026 görünümünde kilit başlıklardan biri olarak öne çıkıyor. Son yıllarda birçok ülkenin merkez bankası, rezervlerini çeşitlendirmek amacıyla altın alımlarını hızlandırdı. Bu alımlar, fiyatlara aşağı yönlü sert hareketlerde destek sağlayan bir taban oluşturuyor. Steel’e göre bu eğilim devam ederse, altın fiyatlarında geri çekilmeler sınırlı kalabilir; ancak yukarı yönlü ataklar da spekülatif hareketlerle birleşerek daha sert dalgalanmalar yaratabilir.
Jeopolitik riskler ve küresel ekonomik belirsizlikler de tabloyu tamamlayan unsurlar arasında yer alıyor. Küresel ticaret gerilimleri, seçim süreçleri, bölgesel çatışmalar ve büyüme endişeleri yatırımcıları güvenli liman arayışına yöneltebilir. Ancak Steel, “Güvenli liman olması, volatil olmayacağı anlamına gelmez” diyerek yatırımcıları temkinli olmaya çağırıyor. Ona göre altın, hem korunma aracı hem de yüksek oynaklık barındıran bir yatırım enstrümanı olarak iki yönlü bir karakter sergileyecek.
HSBC’nin değerlendirmesine göre 2026’da altın fiyatları geniş bir bantta dalgalanabilir. Fed’in atacağı adımlar, enflasyon verileri ve dolar endeksindeki hareketler fiyatlarda hızlı yön değişimlerine neden olabilir. Bu nedenle yatırımcıların sadece makroekonomik göstergeleri değil, merkez bankası talebini ve küresel risk algısını da yakından takip etmesi gerekecek.
